Family offices clamam por investimentos em IA

Para as famílias ricas que gerem o seu próprio dinheiro através de um family office, a matemática neste momento é simples, de acordo com Djoann Fal, consultor de family offices e investidor na plataforma de riqueza privada Atlas Capital, em São Francisco.

Um family office pode querer investir dinheiro em algo como energia verde a longo prazo. Mas no ambiente actual, se um gestor de fundos oferecer um acordo que possa triplicar o dinheiro de um investidor em três anos, e outro acordo puder triplicá-lo em três meses, a escolha é fácil. Como disse Fal: Se eles têm um acordo que tem a chance de torná-los 3x em três anos, e outro negócio que pode torná-los 3x em um trimestre, “eles simplesmente investirão no acordo de IA que faz 3x em 3 meses”.

Não é surpreendente que os family offices queiram entrar em ação, dado que tudo em torno da IA ​​está tão quente neste momento, desde avaliações a preços e ao potencial de retornos. Uma mudança maior é que já não querem necessariamente investir da forma tradicional, através de um gestor de fundos de capital de risco. Em vez disso, os family offices estão cada vez mais comprando ações existentes numa empresa privada aos acionistas existentes ou fazendo negócios diretos por conta própria. Ambas as abordagens proporcionam-lhes exposição às empresas mais importantes sem terem de entregar o controlo do seu dinheiro a um gestor de fundos durante uma década.

“Eles têm mais pó seco para perseguir negócios de nome único”, disse Fal, referindo-se aos escritórios familiares que ignoram cada vez mais os chamados compromissos de fundos cegos, onde os investidores entregam dinheiro a um gestor de fundos sem saber antecipadamente quais empresas serão usadas para apoiar. Ele disse que também está surgindo uma nova geração de family offices, com maior apetite pelo risco do que seus antecessores. “Neste momento, os únicos nomes que eles querem são os líderes da IA”, disse ele.

Eles definitivamente têm o dinheiro. Family offices estavam supervisionando US$ 5,5 trilhões em riqueza a partir de 2024, de acordo com um relatório da Deloitte publicado no mesmo ano, que projetava que esse número atingiria pelo menos 9,5 biliões de dólares até 2030.

Ressaltando o ponto de vista de Fal, eles querem investir mais em ativos mais arriscados, mas também potencialmente mais lucrativos. O Relatório Global Family Office de 2026 do UBS, que pesquisou 307 escritórios familiares em todo o mundo, com um patrimônio líquido médio de US$ 2,7 bilhões, descobriu que investimentos alternativos — incluindo capital privado, capital de risco e crédito privado — representam agora 42% da carteira média de escritórios familiares.

No entanto, vale a pena perguntar se isso é uma mudança permanente ou parte de um ciclo familiar. Os family offices já estiveram aqui antes, mais de uma vez. A actividade de investimento directo aumentou de forma constante ao longo do final da década de 2010, por exemplo, e depois disparou fortemente em 2021, quando os negócios directos atingiram 13% da carteira média de family offices, acima dos 9% em 2019, de acordo com o acompanhamento do próprio UBS na altura.

A atividade total de negócios de family offices também atingiu o pico naquele ano, de acordo com o Global Family Office Deals Study da PwC, com 17.460 negócios no valor de cerca de US$ 1,05 trilhão em todo o mundo. Depois, a situação inverteu-se com a mesma rapidez, à medida que o aumento das taxas de juro e os retornos decepcionantes de algumas dessas apostas diretas levaram muitos escritórios familiares a recuar. (A atividade de negócios diretos e de fusões e aquisições caiu 53% em apenas 18 meses no final de 2023, de acordo com a PwC.) No primeiro semestre de 2025, o volume geral de negócios de family offices caiu para o ponto mais baixo em uma década.

Agora está a recuperar, tal como alguns diriam que o mercado está sobreaquecido e, desta vez, os family offices estão a emitir cheques maiores para menos negócios. Grande parte dessa actividade acontece no mercado secundário, que Fal chama de activo com menor risco no capital de risco neste momento, uma vez que os investidores muitas vezes apoiam empresas que já têm tracção de clientes e provas de receitas. Angelina Hu, chefe de relações com investidores da Bridge Funding Global, colocou a questão de outra forma: o mercado secundário permite que os family offices ganhem exposição a uma empresa privada sem “assumir exposição em 20 a 30 empresas”.

“Os family offices veem o risco, mas não querem perder a oportunidade”, acrescentou Bruce K. Lee, fundador da Keebeck Wealth Management.

Esse apetite está se traduzindo diretamente no próprio negócio de Fal. Ele disse que nunca levantou tanto dinheiro em sua vida – todo o capital destinado a “coisas de IA”, enquanto os clientes que não estão investindo dinheiro em IA estão lutando para arrecadar dinheiro. Ele disse que os family offices atualmente não têm problemas em pagar “preços primários” por “riscos de estágio secundário”, mesmo que isso os deixe com “pouco espaço para retornos descomunais”.

Ilustrando o seu ponto de vista, Fal, cujos clientes apoiam principalmente investimentos centrados no clima, disse que passou o verão atraindo o interesse de pessoas que pretendiam investir entre 50 milhões e 100 milhões de dólares na Antrópico através do mercado secundário. As participações antrópicas, junto com as da OpenAI, estão entre as mais procuradas no setor no momento – o que Emily Zheng, analista sênior de VC da PitchBook, descreveu ao TechCrunch como alguns dos “imóveis de risco mais contestados”. Disse Fal: “Mesmo os consultores com mandatos não relacionados à IA estão sendo atraídos para as transações. É aí que está a demanda de LP”.

Eles vêem isso como um investimento comparativamente seguro num mercado volátil. Na verdade, um relatório de Fevereiro do JP Morgan Private Bank concluiu que 65% dos family offices globais planeiam “priorizar investimentos em IA”, apesar das preocupações com avaliações e preços inflacionados. “Os family offices estão operando em um cenário de tensões geopolíticas, aumento dos níveis de dívida global, risco de recessão e incerteza mais ampla do mercado”, disse Maximilian Kunkel, diretor de investimentos de riqueza familiar e institucional global da UBS Global Wealth Management, ao TechCrunch.

Os family offices acreditam claramente que também há muitas vantagens nesses investimentos. “A IA é vista como uma das mais poderosas oportunidades de crescimento a longo prazo”, continuou ele. “O resultado é que os investidores não escolhem entre resiliência e crescimento. Em vez disso, mantêm a exposição à IA enquanto diversificam entre regiões, moedas e classes de ativos para gerir a concentração e os riscos macroeconómicos”.

Se isso é diversificado o suficiente é a grande questão sem resposta. Se o boom da IA ​​se revelar uma bolha que eventualmente rebenta, as consequências não ficarão restritas às ações da IA. Como disse Lee, “todo mundo sabe que, se ele afundar, o mercado de ações terá problemas”. Ele disse que existem dois tipos de investidores neste momento: aqueles que estão à margem, chamando a IA de bolha sem possuir ações, e aqueles que estão ansiosos, mas efetivamente apostam tudo. Alguns de seus clientes, disse ele, falam que a IA é uma bolha, mas não gostam de ouvir sobre maneiras de se proteger contra ela. “Somos todos viciados em retornos”, disse ele. “Esse é o açúcar.”